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Title: Comparação entre gestão activa e gestão passiva de um portfolio de acções: um estudo empírico com base no psi 20
Authors: Oliveira, Vitor Manuel Branco
Advisor: Couto, Eduardo
Keywords: Gestão Activa
Gestão Passiva
Carteira Óptima
Portfolio de Acções
Indice PSI 20
Modelo de Markowitz
Active Management Portfolio
Passive Management Portfolio
Optimised Portfolio
Equity Portfolio
PSI 20 Index
Markowitz Model
Issue Date: Mar-2009
Publisher: Instituto Superior de Economia e Gestão
Citation: Oliveira, Vitor Manuel Branco. 2009. "comparação entre gestão activa e gestão passiva de um portfolio de acções: um estudo empírico com base no psi 20". Dissertação de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Abstract: Este trabalho visa avaliar o contributo de uma gestão activa comparativamente a uma gestão passiva no desempenho de determinado portfolio, composto por acções do PSI20. A gestão activa teve em conta uma carteira de acções determinada com base no modelo de Markowitz, enquanto que, a gestão passiva tem por base uma carteira composta por acções com proporções iguais. Na gestão activa, as proporções a investir nos activos foram revistas tendo em conta a evolução do mercado, numa base mensal. No entanto, a determinação das ponderações óptimas teve em atenção diferentes cenários em "sistema de janela". Como segundo objectivo, foi definido o estudo do impacto dos custos de intermediação financeira na performance de ambos os portfolios anteriores. Foram utilizados títulos cotados do PSI 20 durante um período de 11 anos (entre 1 de Janeiro de 1996 e 31 de Dezembro de 2006). As conclusões mostram que não compensa optar por uma gestão activa face a uma gestão passiva, quando a carteira objecto da gestão seja composta por activos cotados no PSI20. Para esta conclusão contribuem dois factores: os custos de intermediação financeira e os erros cometidos na estimação dos principais inputs para cálculo das ponderações óptimas da carteira. A melhor opção revelou-se no investimento no índice de Mercado (PSI 20).
The goal of this Thesis is to evaluate the contribution of an active management versus passive management to the portfolio performance, which is composed with stocks from PSI 20. The active management portfolio will be based on Harry Markowitz's portfolio optimization model. On the other hand the passive management portfolio will be composed with all stocks with the same weight. In the active management portfolio the weight of the stocks will be allocated periodically, month a month. The optimal weights were achieved applying different alternatives in a window system. The second goal of this thesis is to evaluate the impact of the management costs in both portfolio's performance. The conclusions show that there is no reason for the option for an active management when compared with a passive management when we work with PSI 20. Costs like transaction costs, taxes, etc, and the estimation errors with the inputs, cover the potential return of an active management.
Description: Mestrado em Finanças
URI: http://hdl.handle.net/10400.5/741
Appears in Collections:DG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis
BISEG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis

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