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Please use this identifier to cite or link to this item: http://hdl.handle.net/10400.5/4443

Title: Opções e jogos : intersecção das opções reais com a teoria de jogos na modelação dinâmica de investimentos em ambiente de incerteza e competitividade
Authors: Moura, Rui Jorge Caniço Barroso de
Advisor: Pereira, José de Azevedo
Keywords: Opções e Jogos
Opções Reais
Incerteza
Investimento
Duopólio
Irreversibilidade
Options and Games
Real Options
Uncertainty
Investment
Duopoly
Irreversibility
Issue Date: Jan-2006
Publisher: Instituto Superior de Economia e Gestão
Citation: Moura, Rui Jorge Caniço Barroso de. 2006. "Opções e jogos : intersecção das opções reais com a teoria de jogos na modelação dinâmica de investimentos em ambiente de incerteza e competitividade". Tese de Doutoramento. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Abstract: A teoria de finanças empresariais estabelece que um investimento deve ser realizado quando o seu Valor Actualizado Líquido for positivo. Ao considerar a decisão de investimento em termos de agora ou nunca, esta regra ignora a opção de adiar o investimento. Entretanto, a análise de opções reais - baseada na analogia entre a oportunidade de investimento em activos reais e os instrumentos financeiros derivados - melhorou, consideravelmente, o nosso entendimento sobre as decisões de investimento em ambiente de incerteza. Contudo, a maioria dos modelos de opções reais assume que as oportunidades se desenvolvem em ambientes monopolistas. O nosso trabalho analisa o efeito quer do valor da opção de espera quer do valor estratégico do investimento nos timings de investimento num cenário de duopólio - com empresas idênticas e inicialmente inactivas -, combinando a análise de opções reais com a teoria de jogos, Opções e Jogos. Na presente tese, estabelecemos as funções-valor e as regras óptimas de investimento de um novo modelo que incorpora, através de um Movimento Geométrico Browniano, a incerteza associada à evolução do valor do projecto bem como a incerteza associada à chegada de novas oportunidades - recorrendo a um processo de Poisson - e ainda interacções estratégicas.
Traditional corporate finance theory states that an investment project should be undertaken whenever its Net Present Value is greater than zero. This is generally incorrect since it considers only a now-or-never decision and ignores the value of the "option" to delay the investment. The real options literature has improved our understanding of investment problems under uncertainty. This literature stresses the similarity between a financial call option and the opportunity to invest in a real asset. However, most of the real options models assume implicitly a monopoly setting. One of our concerns consists in working out the joint effects of the value of the option to wait and the strategic value of investment, on the firms' timing on investment, in a duopoly setting, by combining game-theoretic and real options methods, Option Games. In our work we derive the strategic value functions and optimal investment rules of a new model, focused on specific and innovative settings regarding the evolution of the opportunity value, through a Geometric Brownian Motion, and the uncertainty related to the arrival of new opportunities - through a Poisson process - and the incorporation of strategic interactions.
Description: Doutoramento em Gestão
URI: http://hdl.handle.net/10400.5/4443
Appears in Collections:DG - Teses de Doutoramento / Ph.D. Thesis
BISEG - Teses de Doutoramento / Ph.D. Thesis

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