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Please use this identifier to cite or link to this item: http://hdl.handle.net/10400.5/3756

Title: Análise média-variância aplicada a um plano de pensões de benefício definido
Authors: Jesus, Marta Sofia da Paz Almeida Simoes de
Advisor: Simões, Onofre Alves
Keywords: Mitigação do Risco
Plano de Pensões
ALM
Análise Média-Variância
Risk Mitigation
Pension Plan
ALM
Mean-Variance Analysis
Issue Date: Aug-2011
Publisher: Instituto Superior de Economia e Gestão
Citation: Jesus, Marta Sofia da Paz Almeida Simoes de. 2011. "Análise média-variância aplicada a um plano de pensões de benefício definido". Dissertação de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Abstract: Um dos principais desafios que se colocam para o futuro é encontrar uma forma sustentável de financiamento do sistema público de Segurança Social, em especial das pensões, num contexto em que a idade média da população tende a subir e a proporção de activos face aos reformados tende a descer. Tendo em conta a incerteza ligada à sustentabilidade financeira da Segurança Social a longo prazo, os fundos de pensões representam cada vez mais um papel fundamental na constituição de poupança para a reforma, bem como um meio de desenvolvimento do mercado financeiro e de capitais. A legislação e as novas normas de contabilidade, resultantes da transposição das directivas comunitárias, apresentam grandes desafios aos fundos de pensões, pois estão cada vez mais exigentes, impondo uma maior atenção para a volatilidade do excedente e sendo menos tolerantes ao sub-financiamento. Estas alterações levam a uma focalização e crescente importância das técnicas de Assetand Liability Management(ALM). A aplicação das novas regras faz com que os planos de benefício definido se tornem cada vez mais dispendiosos, levando a que as empresas optem por planos de contribuição definida. O objectivo deste trabalho é tentar apresentar soluções para a mitigação parcial do risco associado àquele tipo de planos de pensões, através da aplicação de técnicas de ALM, em particular, da importante Análise Média-Variância. O presente texto aborda quer os conceitos básicos inerentes à constituição de planos de pensões, quer os aspectos associados à gestão dos fundos de pensões necessários à concretização dos referidos planos. A entidade gestora deve assegurar que os activos que integram o património de cada fundo de pensões são adequados às responsabilidades decorrentes do plano de pensões, devendo para o efeito ter em conta: a natureza dos benefícios previstos, o horizonte temporal das responsabilidades, a política de investimento estabelecida e os riscos a que os activos financeiros estão sujeitos e, por fim, o nível de financiamento das responsabilidades.
One of the main challenges for the future is to find a sustainable way of funding the Social Security public system, especially pensions, in a context where the average age of the population tends to rise and the proportion of actives over pensioners tends to decrease. Given the uncertainty in the long term financial sustainability of Social Security, pension funds represent an increasingly vital role in building savings for retirement, as well as a means of financial and capital market development. The new legislation and accounting standards, resulting from the transposition of EU directives, present major challenges to pension funds because they are more and more demanding, requiring greater attention to the volatility of the surplus and being less tolerant to under-funding. These changes lead to a growing importance of the Asset and Liability Management (ALM) techniques. The new rules make defined benefit plans to become more expensive, prompting companies to choose defined contribution plans. The aim of this paper is to present partial solutions to mitigate the risk associated with that type of pension plans, by applying ALM techniques, particularly, by means of the essential Mean-Variance Analysis. This text addresses both the basic concepts inherent to the creation of pension plans, or aspects associated with the management of pension funds necessary to implement those plans. The fund manager shall ensure that the assets of each pension fund liabilities are appropriate to the pension plan, and therefore shall take into account: the nature of benefits, the time horizon of liabilities, the investment policy established and the risks to which financial assets are subject, and finally the level of funding.
Description: Mestrado em Ciências Actuariais
URI: http://hdl.handle.net/10400.5/3756
Appears in Collections:DM - Dissertações de Mestrado / Master Thesis
BISEG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis

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