Diversification and portfolio selection methods

Abstract

This paper studies several portfolio selection methods in order to achieve higher returns and lower risk than the market. The main objective of this paper is to conclude if it is possible to achieve higher returns and lower risk than the market using only daily close stocks price data. It is important however, to know how the number of assets affects the risk of portfolio (benefits of diversification). Therefore, in the early stage, the impact of the introduction of stocks in the portfolio in terms of risk will be analyzed in order to choose a minimum number of stocks to maximize the benefits of diversification. Several techniques of portfolio selection (optimal portfolio, minimum variance and equal weights) are tested in order to achieve higher returns and lower risk levels than the sectors indexes. The benefits of diversification can be achieved with few stocks. This is the first conclusion of this paper that allows a reduction of the cost of transactions in the techniques used. Some of the portfolio selection methods in this paper achieved quite good results, revealed better performance than the index markets over the ten year period. However the best technique isn't equal to all sectors, there are slight differences between the best techniques among sectors.

Este trabalho estuda diversos métodos de selecção de carteiras de forma a obter maiores retornos e menor risco que o mercado. O principal objectivo é obter maiores rendibilidades e menores níveis de risco que o mercado usando apenas os preços das acções. Contudo, é importante saber como o número de activos afecta o risco de uma carteira (benefícios da diversificação). Portanto, numa primeira fase, será analisado o impacto da introdução de activos numa carteira em termos de risco, para escolher um número mínimo de acções para constituir uma carteira maximizando o benefício da diversificação. Diversas técnicas de selecção de carteiras (carteira óptima, variância mínima e pesos iguais) são testadas de forma a obter maiores retornos e menores nível de risco que o índice sectorial. Os benefícios da diversificação podem ser atingidos com poucas acções. Esta foi a primeira conclusão, que permitiu a redução dos custos de transacção nas técnicas utilizadas. Alguns métodos de selecção de carteiras estudados obtiveram bons resultados, revelando melhor performance que o índice de mercado ao longo dos dez anos. Contudo, a melhor técnica não é igual para todos os sectores, existem ligeiras diferenças entre as melhores técnicas entre os sectores.