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Título: Impact of credit ratings in crisis-hit countries : an application with Markov Chains
Autor: Oliveira, Vasco Miguel Silva
Orientador: Rosati, Nicoletta
Palavras-chave: Notações de Crédito
Crise Financeira
Cadeias de Markov
Modelos Probit Ordenados
Credit Ratings
Financial Crisis
Markov Chains
Ordered Probit Models
Data de Defesa: 2015
Editora: Instituto Superior de Economia e Gestão
Citação: Oliveira, Vasco Miguel Silva (2015). "Impact of credit ratings in crisis-hit countries : an application with Markov Chains". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Resumo: As notações de crédito têm sido amplamente discutidas em anos recentes, principalmente devido aos possíveis impactos que estes têm na economia. Após a crise financeira de 2008 e sem possibilidade de desenvolverem uma política monetária expansionária, os países mais atingidos pela crise tais como Portugal e Espanha continuam a tentar simultaneamente reduzir a despesa pública e reanimar as suas economias, de modo a ver os seus esforços recompensados com um aumento da notação das suas dívidas soberanas. Nesta dissertação estudamos uma abordagem diferente ao analisar o impacto de alterações nas notações de crédito soberano nos mercados bolsistas. Começamos por estimar um modelo probit ordenado para uma forma segmentada do mercado bolsista. Prosseguimos a análise ao observar a reacção do modelo assumindo diferentes percentis da notação de crédito. Terminamos com algumas sugestões de possíveis aprofundamentos de investigação.
Credit ratings have been fairly discussed in recent years, primarily because of the possible impacts they have in the economy. After the financial crisis of 2008 and with no autonomy to pursue an expansionary monetary policy, crisis-hit countries such as Portugal and Spain are still struggling to control their public debt and reviving the economy simultaneously, while trying to be upgraded in their sovereign credit ratings. In this dissertation we propose a different approach in analysing the impact of changes in sovereign credit ratings on stock markets. We study the evolution of a segmented form of the stock market index for several crisis-hit countries, including both European and Asian markets. Such evolution is initially modelled by a homogeneous Markov chain, where the transition probabilities from one starting level of the index to a new (lower or higher) level in the next period depend on some explanatory variables, which include the country's rating, GDP and interest rate, through an ordered probit model. We then inspect the model's reaction to changes of credit ratings at different percentiles of their distribution. Finally, we suggest some possible extensions of research and applications.
Descrição: Mestrado em Ciências Actuariais
URI: http://hdl.handle.net/10400.5/8984
Aparece nas colecções:DM - Dissertações de Mestrado / Master Thesis
BISEG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis

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