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Título: Fitting the term structure of yield spreads
Autor: Rodrigues, Velma de Jesus
Orientador: Gaspar, Raquel
Baltazar, Pedro
Palavras-chave: Curva de Yield
Yield Spread
Modelo de Nelson-Siegel
Previsão
Estructura Temporal
Yield Curve
Nelson-Siegel Model
Forecasting
Term Structure
Data de Defesa: 2014
Editora: Instituto Superior de Economia e Gestão
Citação: Rodrigues, Velma de Jesus (2014). "Fitting the term structure of yield spreads". Dissertação de Mestrado, Universidade de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Resumo: O objetivo deste estudo é a extracção e análise da estrutura temporal da curva de Yield Spread no contexto das Obrigações de Tesouro emitidas por Portugal entre Janeiro 2004 e Junho de 2014, período no qual Portugal enfrentava uma crise de liquidez e de dívida. Para a extracção da curva de Yield Spread utilizamos o disjoint method. Este método requer uma curva teoricamente sem risco e uma curva com risco: como curva sem risco utilizamos a curva estimada pelo ECB e a curva com risco é estimada pelo modelo de Nelson-Siegel (1987). Dada a importância do papel da previsão no conhecimento da evolução da estrutura temporal, o objetivo secundário deste projeto é a previsão da curva das yields através da previsão dos parâmetros do modelo de Nelson-Siegel (1987) utilizando como o modelo de referência o processo passeio aleatório com deriva e como modelos competidores os AR(1) e VAR(1). Os resultados incluem a análise empírica da curva de yield spread das Obrigações de Tesouro de Portugal e, relativamente à previsão da curva das yields, concluímos que o AR(1) e VAR(1) produzem resultados ligeiramente melhores que o modelo de referência e que esses resultados melhoram à medida que o horizonte temporal da previsão aumenta.
This study aims to fit and analyze the behaviour of the Yield Spread curve in the context of Portugal Government Bonds, covering a period of January 2004 through June 2014, when Portugal faced a liquidity and debt crisis. In order to extract the Yield Spread curve, we use a disjoint method. This method requires as an input both a defaultable and non-defaultable term structure: we use the default-free curve estimated by the ECB and the defaultable term structure is estimated by the Nelson-Siegel model (1987). Due to the important role that forecasting plays in understanding how term structure evolves, the secondary objective of this work is to forecast the yield curve by predicting the parameters of Nelson-Siegel model (1987) using the Random Walk with drift as the benchmark model and the AR(1) and the VAR(1) model as competitors models. The results include the empirical analysis of Portuguese Government yield spread curve and, concerning the yield curve forecasting, we conclude that AR(1) and VAR(1) slightly outperformed the benchmark model and these models performance improves as the forecasting time horizon increases.
Descrição: Mestrado em Finanças
URI: http://hdl.handle.net/10400.5/8503
Aparece nas colecções:DG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis
BISEG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis

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