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Título: Condições monetárias em Moçambique : evidências empíricas
Autor: Francisco, Rafael
Orientador: Pinheiro, Maximiano
Palavras-chave: índice de condições monetárias
taxas de juros
taxas de câmbio
monetary conditions indexes
interest rates
exchange rates
Data de Defesa: Mai-2010
Editora: Instituto Superior de Economia e Gestão
Citação: Francisco, Rafael. 2010. "Condições monetárias em Moçambique : evidências empíricas". Dissertação de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão
Resumo: O sistema financeiro Moçambicano é pouco desenvolvido. 0 Banco Central tem como objectivo principal de política monetária, legalmente instituído, a preservação do valor do metical, economicamente traduzido como estabilidade de preços, e usa como instrumento de política as operações dos mercados monetário e cambial. Por ser uma economia pequena e aberta, o canal das taxas de câmbio no mecanismo de transmissão monetária tem sido importante. Daí a importância dos indicadores sintéticos que ponderam as contribuições das taxas de juro e de câmbio nas condições monetárias do país, os índices de condições monetárias (ICM). Uma etapa importante na construção dos ICM é a da estimação dos ponderadores. Neste estudo os ponderadores são calculados com recurso às funções de resposta a impulsos de um modelo VAR, tendo como variáveis endógenas o PIB, o IPC, as taxas de juro e de câmbio, cujos choques são identificados com recurso à decomposição de Cholesky. Obtidos os ponderadores, são construídos quatro ICM, dois estáticos e dois dinâmicos, para o período entre Janeiro de 2000 e Dezembro de 2009. Em geral, devido aos pesos dos ponderadores das taxas de câmbio no cálculo dos índices, estes seguem trajectórias próximas das seguidas pelas taxas de câmbios efectivas. Como consequência, são observados períodos em que os ICM estáticos indiciam comportamentos expansivos (restritivos) enquanto as taxas de juro de curto prazo indicam trajectórias restritivas (expansivas). As condições monetárias expandiram no primeiro semestre de 2000 e entre Janeiro e Setembro 2001, enquanto as taxas de juro estavam a seguir um movimento restritivo, e contraíram entre Agosto de 2004 e Fevereiro de 2005 e de Dezembro de 2007 à Novembro de 2008, com as taxas de juro a seguirem um sentido expansivo. Observa-se ainda que as trajectórias dos ICM dinâmicos são mais suaves, quando comparadas com as dos ICM estáticos, dada a contribuição dos efeitos desfasados, e que os índices estáticos antecipam com oito a doze meses de antecedência os principais pontos de viragem dos índices dinâmicos.
The Mozambican financial system is underdeveloped. The Central Bank has the preservation of the metical value as the main objective of monetary policy legally established, economically translated as price stability, and it uses the monetary and exchange rate markets operations as monetary policy instruments. Being a small opened economy, the exchange rate channel of the monetary transmission mechanism has been important. Hence the importance of the synthetic indicators that weigh the contributions of interest rates and exchange rates in the country's monetary conditions, the monetary conditions indexes (MCIs). An important step in the MCIs construction is that of weights estimation. In this study the weights are calculated using the impulse response functions of a VAR model taking as endogenous variables GDP, CPI, interest and exchange rates, whose shocks are identified using a Cholesky decomposition. Obtained the weights, four MCIs are built, two statics and two dynamics, for the period between January 2000 and December 2009. In general, given the weight of the exchange rates weights in the indexes calculation, they follow similar paths to those followed by the effective exchange rates. As result, there are periods in which the statics MCIs suggests expansive (restrictive) behaviour while the short-term interest rates indicate restrictive (expansive) trajectories. The monetary conditions expanded in the first half of 2000 and between January and September of 2001, while the interest rates were following a restrictive movement, and had contracted between August 2004 and February 2005 and from December 2007 to November 2008, with interest rates following an expansive direction. There can be observed also that the dynamic MCIs trajectories are smoother, when compared to the static MCIs, given the contribution of the lagged effects, and that the static indexes anticipates eight to twelve months the major turning points of the dynamic indices.
Descrição: Mestrado em Economia Monetária e Financeira
URI: http://hdl.handle.net/10400.5/2166
Aparece nas colecções:BISEG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis
DE - Dissertações de Mestrado / Master Thesis

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