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Título: Term structure of credit spreads with affine processes
Autor: Shibaev, Dmitry
Orientador: Luís, Jorge Barros
Palavras-chave: credit risk
affine
intensity models
CIR
term-structure
kalman filter
risco de crédito
affine
modelos de forma intensiva
CIR
estrutura temporal
filtro kalman
Data de Defesa: Mai-2009
Editora: Instituto Superior de Economia e Gestão
Citação: Shibaev, Dmitry. 2009. "Term structure of credit spreads with affine processes". Dissertação de Mestrado. Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão
Resumo: A brief review and a comparison between Structural and Intensity mode is presented in the first section with an argument in favor of Intensity models based on the quality of information available to market participants. Next, an Intensity model with an affine (constant plus linear) parametrization of the intensity parameter driven a by a set of latent variables is formulated for the Euro Credit Default Swap (CDS) curve. Latent variables in the intensity parameter are assumed to follow uncorrelated CIR processes. Furthermore the model parameters, the latent variable processes and implicit risk-neutral default probabilities are estimated with an application of a Linearized Kalman Filter approach and a Likelihood maximization algorithm. A conclusion is reached that a model with two latent variables is able to account for 95%, 89%, 98% and 99% of the variations in 3, 5, 7 and 10-year maturities of the CDS curve.
Um breve resumo e uma comparação entre os modelo Estruturais e modelos de forma Intensiva é apresentado na primeira secção do trabalho, com um argumento a favor dos modelos de forma Intensiva baseado na qualidade de informação disponível aos participantes do mercado. De seguida, é formulado um modelo de forma Intensiva para a a curva "Credit Default Swap (CDS)" da zona Euro com a parametrização "affine" (constante mais linear) do parâmetro de intensidade que por sua vez é movido por um conjunto de variáveis latentes. É assumido que as variáveis latentes seguem processos CIR não correlacionados. Os parâmetros do modelo, processos das variáveis latentes e probabilidade de incumprimentos risco-neutrais implícitas são estimados com a aplicação da versão Linearizada do Filtro Kalman em conjunto com o algoritmo de Maxima Verosimilhança. Por fim conclui-se que o modelo com duas variáveis latentes é capaz de explicar 95%, 89%, 98% e 99% das variações nas maturidades de 3,5, 7 e 10 anos da curva CDS.
Descrição: Mestrado em Economia Monetária e Financeira
URI: http://hdl.handle.net/10400.5/1166
Aparece nas colecções:BISEG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis
DE - Dissertações de Mestrado / Master Thesis

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