Utilize este identificador para referenciar este registo: http://hdl.handle.net/10400.5/10260
Título: Portfolio Insurance : a comparison of alternative investment strategies
Autor: Costa, Jorge Filipe Baptista da
Orientador: Gaspar, Raquel
Palavras-chave: Portfolio Insurance
Simulação de Monte Carlo
Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)
Option Based Portfolio Insurance (OBPI)
Stop-Loss Portfolio Insurance (SLPI)
Monte Carlo simulation
Data de Defesa: 2011
Editora: Instituto Superior de Economia e Gestão
Citação: Costa, Jorge Filipe Baptista da (2011). "Portfolio Insurance : a comparison of alternative investment strategies". Dissertação de Mestrado, Universidade Técnica de Lisboa. Instituto Superior de Economia e Gestão.
Resumo: Este estudo realiza uma comparação entre as estratégias mais populares de Portfolio Insurance, através da Simulação de Monte Carlo. Este trabalho tem como objectivo definir a melhor estratégia através de diversas comparações e dar um contributo para resolver algumas divergências na literatura. A maioria das comparações realizadas anteriormente não têm em consideração todas as estratégias presentes neste estudo e esta análise pretende acrescentar algumas conclusões relevantes. As estratégias OBPI, CPPI e SLPI são avaliadas através dos momentos da distribuição, rácios de desempenho (Sharpe ratio, Sortino ratio, Omega ratio e Upside Potential ratio) e dominâncias estocásticas nas diversas condições de mercado representadas pelo activo subjacente que segue um movimento Browniano geométrico. De forma a ter uma compreensão da realidade dos mercados financeiros, as estratégias também são aplicadas a três dos maiores índices de acções. Concluímos que as estratégias CPPI 1 e SLPI devem ser preferidas em todos os cenários devido aos elevados rácios de desempenho, elevadas rendibilidades esperadas e a outras medidas. A escolha entre as duas estratégias é feita com base nas preferências do investidor ou gestor, mas também concluímos que a estratégia CPPI 1 domina estocásticamente, a segunda e terceira ordem, todas as restantes estratégias em cenários de mercado bear. De acordo com os resultados obtidos podemos afirmar que um floor de 100% deve ser escolhido devido aos resultados dos rácios de desempenho, rendibilidades esperadas e outras medidas. Esta comparação permite melhorar a eficiência da tomada de decisão de um investidor ou gestor num investimento de Portfolio Insurance.
This study makes a comparison between the most popular strategies of Portfolio Insurance based on Monte Carlo simulation. This work aims to define the best strategy at comparing different strategies and provide a contribution to solving some divergences in literature. Most of the previous comparisons do not take into consideration all the strategies discussed in this study and this analysis intends to add some relevant findings. The OBPI, CPPI and SLPI strategies are evaluated in terms of moments of the distribution, performance ratios (Sharpe ratio, Sortino ratio, Omega ratio and Upside Potential ratio) and stochastic dominance in different market conditions represented by an underlying asset that follows a geometric Brownian motion. In order to have a perception of a real situation in financial markets, the strategies are later also applied to three major stock indices. We find that CPPI 1 and SLPI strategies should be preferred in all scenarios according to the higher performance ratios, the higher expected returns and other measures. The choice between them is based on the preferences of the investor or manager, but we also find that the CPPI 1 strategy stochastically dominates, on second and third order, the others strategies in bear market scenarios. From our results we can state that a value of 100% for the floor should be preferred in terms of performance ratios, expected returns and other measures. This comparison allows improving the efficiency of decision making of an investor or manager in a Portfolio Insurance investment.
Descrição: Mestrado em Finanças
URI: http://hdl.handle.net/10400.5/10260
Aparece nas colecções:DG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis
BISEG - Dissertações de Mestrado / Master Thesis

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